，上市公司平均每年利润增长7的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式1所示。其中v为股票内在价值，d。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式1可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
&;&;v=d。（l+g）
&;&;k–g1
&;&;举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7，，美国年均经济增长率为3，那么中国股票的平均内在价值就是美国的242倍，中国股市的合理市盈率也是美国的242倍。从成长性这个角度看，nasdaq指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。
&;&;6市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。
&;&;7中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均
958.市盈率(15/32)